Clicking moves left

Να μπορείς να πεις ''Έτσι είναι η ζωή ''

της Αννίτα Λουδάρου Νοσταλγούμε τη ζεστασιά του σπιτικού μας, και την ίδ [...]

Βαρέθηκα!

της Μαρίας Νομικού Βαρέθηκα… Σιχάθηκα… Κάποτε έλεγα να μείνω εδώ και να π [...]

Στης σκέψης τα βαθιά…

της Δήμητρας Καραγιάννη Μια και μιλάμε σήμερα για Παγκόσμια ημέρα σκέψη [...]

Ορίζοντας

Δεν είναι τυχαίο που το τελευταίο διάστημα έχω πάρει τα βουνά και τους λόφο [...]

Δεν μπορείς να ζήσεις άλλο εδώ;

Της Αννίτας Λουδάρου Μην κοιτάς τριγύρω. Μην ακούς πως σ΄εκείνο το κο [...]

Clicking moves right
ΠΟΛΙΤΙΚΗ
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Η λιτότητα είναι το εμπόδιο στις μεταρρυθμίσεις
25 Feb 2013 0 comments

 Financial Times Στην Ευρώπη η λέξη «μεταρρύθμιση», αν και ακούγεται πλέον παντού, είναι παραπλανητ [...]

To υπουργείο Οικονομικών θα βγάζει στο ίντερνετ τα ακίνητα μετά από κατάσχεση
25 Feb 2013 0 comments

Στη δημιουργία ειδικού site στο οποίο θα αναρτώνται όλοι οι πλειστηριασμοί ακινήτων τα οποία έχει κατασχέσ [...]

Κατασχέσεις ακόμα και για όσους χρωστούν μέχρι 3.000 ευρώ
25 Feb 2013 0 comments

«Χτυπήματα» για τους φορολογουμένους ετοιμάζει το υπουργείο Οικονομικών, το οποίο εξαπολύει κυνήγι με «ραβ [...]

Τα κριτήρια για επίδομα ανεργίας στους ελεύθερους επαγγελματίες
25 Feb 2013 0 comments

Αρχίζει τον Μάρτιο η χορήγηση επιδόματος ανεργίας στους ελεύθερους επαγγελματίες, το οποίο [...]

Ξεκίνησε το πρόγραμμα ενίσχυσης μικρομεσαίων
25 Feb 2013 0 comments

Ξεκίνησε από τη Δευτέρα 25 Φεβρουαρίου η περίοδος υποβολής προτάσεων για ένταξη στο πρόγραμμα « [...]

ΚΟΣΜΟΣ
Η αλληλεγγύη κρατάει ακόμα «όρθια» την Ισπανία
25 Feb 2013 0 comments

Η κοινωνία των πολιτών αμβλύνει τις επιπτώσεις της οικονομικής κρίσης Οικονομολόγοι, κοινωνιολόγοι, πο [...]

Ερντογάν: Δε θα μείνουμε σιωπηλοί στα εγκλήματα του Άσαντ
25 Feb 2013 0 comments

Αυστηρή προειδοποίηση απηύθυνε ο Τούρκος πρωθυπουργός, Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν, προς τον Μπασάρ Αλ Άσ [...]

Στις κάλπες και οι ιταλοί
24 Feb 2013 0 comments

Eκλογές σήμερα και αύριο  Στις κάλπες καλούνται να προσέλθουν σήμερα και αύριο οι ιταλοί προκειμένο [...]

ΥΓΕΙΑ-ΔΙΑΤΡΟΦΗ
Η θρεπτική αξία του σουσαμιού
25 Feb 2013 0 comments

Το κύριο ενεργειακό του συστατικό είναι το έλαιο Ο σπόρος του σουσαμιού αποτελεί σημαντικό σηστατικό των τροφών για περίπου 6.000 χρόνια. Πιστεύεται ότι προέρχεται από τη Σαβάννα της κεντρικής Αφρικής και από κει επεκτάθηκε στην Αίγυπτο, την Ινδία, τη Μέση Ανατολή και την Κίνα. Στην Ελλάδ...

Το τσάι του βουνού και οι ευεργετικές του ιδιότητες
ΑΘΛΗΤΙΣΜΟΣ
Super League: Ο πλουραλισμός στο σκοράρισμα
25 Feb 2013 0 comments

Μεγάλο πράγμα το γκολ στο ποδόσφαιρο. Ευτυχισμένες οι ομάδες που το βρίσκουν εύκολα και από πολλές πηγές, προβληματικές εκείν...

Super League: Το πανόραμα της 23ης αγωνιστικής

Αμετάβλητη παρέμεινε η κατάσταση στη κορυφή της βαθμολογίας μετά τα αποτελέσματα της 23ης αγωνιστικής τ...

Σοβαρό ατύχημα στη Ντεϊτόνα

Τουλάχιστον αυτοκίνητα ενεπλάκησαν σε ατύχημα σε αγώνα Nascar στη Ντεϊτόνα. Τραυματίστηκαν 28 άνθρωποι με δύο εξ αυτών να νο...

ΤΕΧΝΗ-ΠΟΛΙΤΙΣΜΟΣ
Όσκαρ 2013: Η δικαίωση των φαβορί
25 Feb 2013 0 comments

Τα φαβορί είναι οι μεγάλοι νικητές της 85ης τελετής απονομής των Όσκαρ. Η ταινία "Αrgo" του αμερικανού ηθοποιού και σκηνοθέτ...

Δωρεάν Ξεναγήσεις σε Αρχαιολογικούς χώρους

Γνωρίστε την Αθήνα με ένα διαφορετικό τρόπο! Το μόνο που χρειάζεται για να έχεις μια μοναδική ξενάγηση και να γνωρίσεις την ...

Οι ταινίες της εβδομάδας

Στο δρόμο για τα Όσκαρ Όσκαρ, Όσκαρ, Όσκαρ και... Κάννες. Τρεις υποψήφιες για Όσκαρ ταινίες και μία βραβευμένη (με δύο βραβ...

ΑΞΙΖΕΙ ΝΑ ΔΙΑΒΑΣΕΤΕ
[ more from label ]
Η χούντα της ανυπαρξίας
Η κατάργηση της δημοκρατίας. Μια σοβαρή αποεπένδυση.
Να ζεις ν' αγαπάς και να μαθαίνεις.
Μονοδρομος...
Πρόσφατες Αναρτήσεις
ΕΠΙΣΤΗΜΗ
Συγκλονιστικό video με «στεφανιαία βροχή» και μαζικές εκρήξεις στον Ήλιο
25 Feb 2013 0 comments

Ένα σπάνιο φαινόμενο θαύμασαν οι αστρονόμοι στις 19 Φεβρουαρίου του 2012. Στον Ήλιο σημειώνονται πολλές εκ...

Εφιαλτικό (πιθανό) σενάριο για το λιώσιμο των πάγων της Σιβηρίας
Η πέμπτη δύναμη ίσως κρύβεται στα έγκατα της Γης
ΤΑΞΙΔΙΑ
ΓΑΛΑΞΙΔΙ Ταξίδι στη ναυτική πολιτεία
04 Feb 2013 0 comments

Με budget 48 ωρών Κοντά στην Αράχωβα και στους Δελφούς, το Γαλαξίδι συνδυάζει τη θάλασσα με τη χειμωνι...

Γιαννιτσά-Σκύδρα: Το κέντρο του κόσμου
Κοζάνη-Μαστοροχωριά Βοΐου: Ωδή στην πέτρα
Home » » Το διεθνές παιχνίδι με τα CDS των ελληνικών ομολόγων
Το διεθνές παιχνίδι με τα CDS των ελληνικών ομολόγων
Σάββατο 21 Μαΐου 2011 Posted by STEVENIKO

Η προοπτική της επιμήκυνσης του ελληνικού χρέους ή έστω και ενός μέρους του, προκαλεί πονοκέφαλο στον τραπεζικό κόσμο της χώρας. H άμεση ανησυχία τους είναι το πώς θα αντιδράσουν οι καταθέτες Από εκεί και πέρα, η αγωνία τους αφορά στο τι θα σημάνει αυτή η εξέλιξη στην αγορά των ασφαλίστρων κινδύνου (Credit default Swaps – CDS). Θα πληρώσουν ή όχι;


Αν όχι, όλα καλά. Αν πληρώσουν, όμως, αυτό θα σημαίνει ότι η επιμήκυνση θα έχει εκληφθεί από τις αγορές ως «πιστωτικό γεγονός» (credit event), στην πραγματικότητα, δηλαδή, ότι για τις αγορές η χώρα βρίσκεται σε κατάσταση πλήρους πιστωτικής ανυποληψίας με όποιες αρνητικές συνέπειες και επιπλοκές αυτό συνεπάγεται. Επιπλέον, στον τραπεζικό κόσμο είναι γνωστό ότι τον περασμένο χρόνο τέτοια εποχή, άνοιξαν «θέσεις» τεράστιου όγκου σε CDS της Ευρωζώνης που λήγουν αυτόν τον μήνα και η αποπληρωμή τους από τις αντισυμβαλλόμενες εταιρείες θα μπορούσε να προκαλέσει έντονες αναταράξεις στο διεθνές χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Το μόνο βέβαιο είναι πως στην περίπτωση επιμήκυνσης του ελληνικού χρέους, θα κάνουν χρυσές δουλειές τα μεγάλα νομικά γραφεία της Νέας Υόρκης και του Λονδίνου. Γιατί το αν θα πληρώσουν ή όχι τα CDS δεν το αποφασίζουν οι αντισυμβαλλόμενοι στο συμβόλαιο ούτε οι κυβερνήσεις και οι υπερεθνικές οργανώσεις. Τον πρώτο λόγο έχει η ISDA (International Default Swaps Association), η ένωση των μεγάλων «παικτών» του κλάδου. Σύμφωνα με ό, τι προβλέπεται από τους κανονισμούς της, η απόφαση θα ληφθεί από την αρμόδια επιτροπή (στην περίπτωσή μας η EMEA Determinations Comitee) που αποτελείται από δέκα μέλη από την πλευρά των πωλητών ασφαλίστρων και πέντε από την πλευρά των αγοραστών.

Οι κανόνες της ISDA προβλέπουν ότι τα ασφάλιστρα κινδύνου στα κρατικά ομόλογα πληρώνουν στην πτώχευση, στην αθέτηση πληρωμών και στην αναδιάρθρωση.
Προϋπόθεση εδώ είναι να αλλάξουν με πρωτοβουλία του εκδότη οι βασικοί όροι των ομολόγων, δηλαδή η αξία, το επιτόκιο, η διάρκεια, καθώς και η προτεραιότητα πληρωμής των συγκεκριμένων ομολόγων έναντι κάποιων άλλων. Από εκεί και πέρα, όμως, το αν θα υπάρξει credit event ή όχι είναι ζήτημα νομικής ερμηνείας. Το ζητούμενο για τους κατόχους των CDS –ώστε να πληρωθούν– είναι να καταδειχθεί ότι η όποια ενέργεια κι αν γίνει οφείλεται στην επιδείνωση της πιστοληπτικής ικανότητας και της οικονομικής κατάστασης του εκδότη.
Ετσι, για το αν μια ήπια επιμήκυνση του χρέους σε εθελοντική βάση θα είναι credit event ή όχι, οι απόψεις στους διεθνείς οικονομικούς κύκλους διίστανται. Σύμφωνα με την BNP Paribas, μια προσφορά της ελληνικής κυβέρνησης προς τους πιστωτές για ανταλλαγή ομολόγων με άλλα μειωμένης αξίας, μεγαλύτερης διάρκειας ή μειωμένου επιτοκίου, η οποία θα γίνει αποδεκτή από τους πιστωτές, δεν θα πρέπει να αποτελέσει credit event γιατί δεν υπάρχει μεταβολή των όρων της αυθεντικής υποχρέωσης. Επίσης κατά την Paribas, αν η κυβέρνηση αλλάξει τους όρους των ομολόγων για κάποιους και όχι όλους τους πιστωτές (και αυτοί οι κάποιοι το αποδεχθούν), πάλι αυτό δεν θα πρέπει να αποτελεί credit event, η μεταβολή θα πρέπει να αφορά σε όλους.

Στην πράξη, όλα αυτά μπορούν να αποδειχθούν εξαιρετικά αβέβαια. Οι ειδικοί των χρηματαγορών για τις αναδιαρθρώσεις θεωρούν ότι για να είναι εφικτή μια ανταλλαγή ομολόγων σε τέτοια κλίμακα, θα πρέπει να υπάρχουν ρήτρες συλλογικής δράσης που θα δεσμεύουν το σύνολο των πιστωτών στις αποφάσεις της πλειοψηφίας. Τέτοιες ρήτρες δεν έχουν τα ομόλογα που έχουν εκδοθεί με βάση το ελληνικό δίκαιο (το 90%, δηλαδή, του χρέους που βρίσκεται στα χέρια των ιδιωτών). Αν όμως η ελληνική κυβέρνηση θελήσει να τις επιβάλει με νόμο –μια δυνατότητα που διαθέτει, όπως ανέπτυξαν σε πρόσφατη μελέτη τους οι Mitu Gulati (καθηγητής στο Duke) και Lee Buchheit (νομικό γραφείο Cleary Gottlieb) –, τότε υπάρχει πάλι κίνδυνος πυροδότησης των CDS, αφού και αυτό μπορεί να ερμηνευθεί σαν αλλαγή των αρχικών όρων.

alithinapsemata

STEVENIKO

Σας ευχαριστώ για την επίσκεψη σας...

    Ιούνιος - 2025
    SMTWTFS
    1234567
    891011121314
    15161718192021
    22232425262728
    2930